PPI數(shù)據(jù)也暗示著美國(guó)通脹可能正在步入堅(jiān)實(shí)的上行通道。美國(guó)1月份PPI同比增速2.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期的2.4%，且高于前值2.6%。分項(xiàng)來(lái)看，油氣開采、紡織、化工、金屬加工、電器設(shè)備以及日用百貨等項(xiàng)目均出現(xiàn)走高跡象；而另一方面，包括費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)在內(nèi)的多個(gè)制造業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)反彈回升的走勢(shì)，供給端的物價(jià)支付指數(shù)暗示美國(guó)通脹回升或許成為新常態(tài)。

在勞動(dòng)力市場(chǎng)火熱的背景下，今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向?qū)⒏嗍艿酵浀挠绊憽？紤]到原油價(jià)格波動(dòng)、房地產(chǎn)回暖、工資增速走高、消費(fèi)者信心指數(shù)回暖以及醫(yī)改法案廢除等因素，預(yù)計(jì)能源、住宅、醫(yī)療保健以及居民生活相關(guān)等分項(xiàng)將會(huì)對(duì)美國(guó)通脹起到支撐作用。即便采用核心CPI（剔除了能源和食品分項(xiàng)）來(lái)衡量通脹走勢(shì)，需注意到住宅和醫(yī)療保健在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和醫(yī)改法案廢除的影響下可能會(huì)逐步走高，進(jìn)而帶動(dòng)通脹上行。在特朗普稅改影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已在路上，需密切關(guān)注工資增速以及住宅、醫(yī)療保健等CPI分項(xiàng)的變化以判斷美國(guó)通脹走勢(shì)。

自2月14日至2月20日，主要大類資產(chǎn)在春節(jié)期間漲跌不一。10Y美債沖高回落，下行3bp；10Y德債小幅上行2bp，日本10年期國(guó)債下行0.5bp。股市方面，標(biāo)普500增長(zhǎng)0.67%，STOXX50增長(zhǎng)1.7%。大宗商品方面，WTI原油上漲1.6%，黃金下跌0.74%，基本上就醬紫了。