傳統煤化工成本中的原材料占比大，易受原材料價格上漲影響，產品提價可能不能覆蓋原材料成本的上漲，毛利率增幅有限。不過對于煤制尿素、甲醇、焦炭的生產廠商而言，受其他煉制渠道的替代品競爭性較低，盈利相對穩定，具體來看：

從事煤炭-合成氣-合成氨-尿素產業鏈的企業，毛利率受煤炭價格波動及產能規模高低影響較大。行業營業毛利率雖能保持在15%以上，但這主要是樣本企業中的河南心連心、山西蘭花煤炭毛利率拉升所致。其中心連心尿素產能大，其化肥產品具有一定市場占有率，產品定價能力較強，2017年尿素價格反彈，直接帶動行業營收回暖，毛利率提升。而蘭花煤炭則是受益于成本控制能力強，地處沁水煤田，擁有優質的無煙煤資源，原材料成本控制能力強，且公司的煤炭業務占主營業務的比重近50%，今年以來煤炭價格大漲，進一步推高企業盈利。

而天脊煤化毛利率一直較低，主要系其煤炭需要外購，且主營磷肥等產品，企業產能規模一般，2017年產品提價幅度不及尿素。陽煤化工的毛利率也較低，企業的原煤供應雖來自集團內，但是在價格上沒有明顯優惠，煤炭價格上漲仍然給企業造成較大壓力，且企業產品的定價一向較低。

從事煤炭-合成氣-甲醇產業鏈的企業，多同時經營煤炭開采和甲醇業務，因此毛利率變動也一直較平穩，樣本企業近幾年毛利率都在10%附近波動。其中產能規模大的企業更具成本優勢，雖然樣本企業中兗礦的甲醇、尿素產品銷售價格都較低，但是其產量大，產銷率高，企業通過規模效應能更有效控制成本，盈利能力較同行業的河南能源化工更高。

從事煤炭-煉焦煤-焦炭產業鏈的企業，毛利率一直較低，但是2016年受下游鋼鐵開工率提升影響，需求增加，焦炭價格回升，毛利率回暖。樣本企業中開灤集團的焦炭價格從2015年底的838元提升至2017年一季度的1671元，但焦煤原料自給率僅為35%，易受原材料價格波動影響，2017年在焦炭價格上升之際，企業毛利率依舊下滑至6.05%。樣本企業中山西焦煤的毛利率大幅反彈，也并不是由焦化業務板塊貢獻，主要是因為煤炭業務的毛利率較高，同時企業壓縮了毛利率水平較低的貿易業務規模，帶動整體利潤水平回升。

與傳統煤化工行業相比，新型煤化工的毛利率波動更大。雖然從事新型煤化工企業也多兼營煤炭采選業，但是與傳統煤化工相比，煤制烯烴的成本構成中，原材料的占比很低僅為25%，產業鏈一體化的優勢并不突出。煤制烯烴的前期投資成本很高，折舊費用占比大。同時煤炭資源集中于西部地區，而烯烴需求集中在東部，資源不匹配，導致運費也成為影響產品成本的重要因素，財務費用和折舊費用占比高達40%。綜合來看，煤制烯烴的成本剛性較大。