國海事件顯示，債市某些機構風險內控羸弱，過于注重短期收益，引至激進加杠桿行為，極大地加劇了市場風險

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債市風暴第二季

文|記者張宇哲韓祎郭楠

2016年12月20日當晚，北京還在霧霾紅色警報期間，金融街富凱大廈B座的中國證券業協會，幾十家涉事機構經歷了近五個小時的拉鋸戰，最終總算握手言和。發酵一周的“國海證券代持違約事件”，原本可能演化為中國債券市場的一場巨大風暴，就此緩緩平息。

此案起于12月13日華龍證券約5億元政策性金融債違約的消息曝光，國海證券（000750.SZ）的資產管理分公司原副總經理張楊及員工郭亮，涉嫌偽造國海證券公章，以公司名義簽訂協議，牽涉了30多家機構，加之部分債券因債市暴跌產生浮虧，個別機構因懷疑協議有問題而技術性違約，一時間市場風聲鶴唳，非銀機構在銀行間市場的隔夜融資利率迅速從2%多飆升至6%多。

12月22日，國海證券發布公告，稱涉及假公章的協議規模165億元，其中不到20%為信用債，其余為利率債。

據財新記者幾方確認，國海證券公告的數據并未包括口頭協議的部分，如果加上后者，所涉及的債券規模200多億元，其中信用債約占17%，目前浮虧部分約8億元。

債市剛剛經歷了堪稱最黑暗的時刻。12月15日，國債期貨各品種歷史性全部跌停，深交所隔夜國債逆回購利率飆升800個基點至10%。

隨著國海案的及時處理，再加上12月20日央行通過XREPO（質押式回購匿名點擊業務）連續釋放流動性，21日國債期貨主力合約雙雙拉升，5年期國債期貨TF1703觸及漲停。這是國債期貨歷史上首個漲停。

一位券商固定收益部負責人表示，監管部門介入協調非常及時，這個處理方案已經算圓滿了，把此事對市場的傷害降到最低。否則，等法律程序走完界定完，不論結果如何，市場已經垮了。

財新記者吳紅毓然對此文亦有貢獻