上一期我們說到了經營管理大師杰克韋爾奇，一般大企業都會有官僚作風，而這種情況很難更改。企業往往會出現問題。這時候你只能寄希望于兩點，一個就是超級業務，也就是換條狗來管理都能賺錢的業務，還有就只能寄希望于領導者的英明神武了。比如通用電氣的杰克韋爾奇，他會用個人的魅力以及個人的能力，來掌控這家巨無霸企業，重新走上正軌。而在業務和人之間，寧可選擇業務，也不要太多的寄希望于人，人這個因素并不是十分靠譜，有可能在一段時間很強，后面一直很傻 逼的也是比比皆是，比如楊致遠的雅虎，過了那段時間之后，雅虎好像怎么做都不對。還有盛大的陳天橋，30歲就是首富了，但之后就是一路下坡。越折騰越錯，外設和視頻，還有文學明明看對了方向，但還是做不對事。所以有的時候你很難說這個人是不是真的英明神武，還是就因為他趕上了大趨勢。

所以在投資界一般有一個規則，越早期的項目，人越重要。早期就是投人，而如果你要是做股票就完全不一樣了，公司上市了，就要有穩定的核心業務了。管理層只是股東的打工者。所以這時候超級無敵穩定業務更重要。而大部分人都搞反了。經常看著天使投資人去研究一個初創公司的業務，論證是否能成功，這基本扯淡。按照這個判斷，沒有一個企業家是成功的，馬云之前是做黃頁的，馬化騰最早要干的是網絡尋呼機平臺。王健林也不過是個舊城改造的包工頭。

當然超級無敵業務也分為三種模式，這個我們在講手把手教你讀財報的時候講過，杜邦分析模型，把天下的公司分為三類，一類是茅臺模式，第二類是沃爾瑪模式，第三類是銀行模式。所謂茅臺模式，就是構筑超級防火墻，做別人做不了的業務，從而享受高利潤。除了茅臺還有蘋果，也是這類企業。他的利潤率大幅高于同行。別人根本無法再造和復制。這種業務就是搖錢樹。而沃爾瑪模式就是連鎖店模式，是通過不斷的開店維持高增長，正所謂以量補價。單個產品利潤很薄，靠的就是規模化經營和快速復制。而銀行模式就是通過資本的力量，加杠桿來獲取利潤。把微博的價差通過杠桿放大。芒格和巴菲特顯然更喜歡第一種模式的企業，對于沃爾瑪模式和銀行模式通常很謹慎。因為后兩種模式，很容易陷入惡性競爭。一旦微利變成虧損，那么就會通過大量的店面快速的把損失擴大。

巴菲特對業務有深刻的認識，是源于他的伯克希爾哈撒韋根本是一家紡織廠，巴菲特很便宜的價格把它買來，但卻發現，買到的不是資產，而是一堆麻煩，因為紡織行業根本就是惡性競爭，沒有企業能賺到錢了。這時候有人跟巴菲特推薦，有一個新的紡織機器，能把效率提升2倍，他本以為巴菲特很高興，找到了救命稻草。但巴菲特的反應卻是，如果這要是真的話，我要不要把工廠關了。他的想法很奇特，但邏輯很正確。因為整個行業已經陷入了惡性競爭，大家都沒錢可賺，如果再提高效率，那么短期可能你把成本降低，但中期肯定造成所有人都要提高效率，最后就是產能更加過剩。然后微薄的利潤也沒有了。估計就該全行業虧損了。在一個過剩的競爭行業中，提高生產效率，除了對消費者有好處，對于商家一點好處都沒有。巴菲特算賬，你不斷的購買新技術，然后即使3年回收成本，20年下來，你的平均回報也不到4%，這就是紡織業。