債轉股到底是利好還是利空?債轉股對銀行影響幾何

到底是利好還是利空?

債轉股對象聚焦為有潛在價值、出現暫時困難的企業，以國企為主。這至少對這些國企構成重大利好，無債一身輕，財務報表突然靚麗，再沒有沉重債務負擔，僅僅是股權結構發生變化，但無妨，反正都是國有控股，肉爛在鍋里。對銀行股中性偏利空，利息收入必將減少。歷史的倒退，好不容易形成的契約精神遭破壞，商業銀行們有重回政策性銀行的風險。不過，若這一萬億股權能原價轉讓給 央行注資的資產管理公司 ，則仍是利好。如果將來拋向二級市場，則是利空。透過現象看本質， 債轉股 相當于國家印鈔一萬億救市，是新一輪的貨幣量化寬松，邏輯上對股市構成利好。

這1萬億的債轉股現在還難下結論說是利好利空，跟具體的債轉股方式有很大的關系，但對股市的長期走勢肯定有比較大的影響，需要跟蹤留意。如果是按上世紀九十年代朱镕基總理時的老辦法做，那股市就是要吹泡泡了，人民幣貶值壓力太大;如果用銀行或銀行的子公司直接把對企業的債權轉為股權的話，看要怎么定價這些債權;如果是通過銀行系統最終打包成產品讓市場投資者埋單的話就應該是利空。

公說公有理，婆說婆有理

前海開源基金總經理楊德龍認為：銀行有效降低壞賬風險，企業輕裝上陣度過難關，重大利好!市場將出現千點以上大反彈。

喜投網創始人黃生則認為：新萬億救市，注定以失敗告終!由全社會買單。

兩種觀點，貌似針鋒相對，格格不入，其實這只是對萬億債轉股的不同解讀，其實，他們只是從不同角度做出的判斷，一個人說的是效果，一個人說的是結果，效果來說，債轉股對證券市場，特別是銀行地產及高負債率國企，構成重大利好無疑!它們，又是指數重要成份股，牽一發而動全身，一旦它們啟動，指數大幅反彈千點不是夢。黃生的觀點是認為此次救市結果必定失敗，并且列舉出了很多條理由。

債轉股對銀行的影響幾何?

債轉股出臺的背景:不良貸款余額持續攀升,已經對商業銀行的撥備覆蓋率和盈利能力產生了重大影響,需要實施一定的舉措。比較銀行自己做和通過資產管理公司來做,對銀行來說最大的區別是,避免了大幅折價轉讓不良。通過債轉股這一方式,一方面能夠起到降低賬面不良率的作用。另一方面,可以增加銀行自行處置的力度。

銀行主導債轉股將成為主要模式:銀行主導的模式更符合市場化原則。目前貸款不良率的水平相對較低,不需要政府出面實施集中式的處理。目前比較發達的資本市場為市場化運作方式提供了可能。

債轉股標的的篩選更可能是關注類或正常類貸款:商業銀行并不傾向于把不良債權轉為不良股權。關注類貸款里有大量隱含的不良。關于隱含的不良,可以通過關注類貸款的遷徙率來衡量。標的的選擇可以從企業經營是否正常的角度衡量。債轉股可能更適用于特定的債務企業。銀行在實施債轉股時也存在 劣幣驅逐良幣 的現象,對于比較好的貸款,銀行不愿意隨便將它讓給別人,只有差些的才有動力把它剝離出去。標的的選擇標準應該是一些地方性的龍頭企業,或者很明顯由于受周期性影響而導致經營出現暫時性困難的一些企業。

債轉股的推出對商業銀行的影響:(1)促進投貸聯動,提升商業銀行的綜合化經營。通過債轉股對存量貸款試點,先做存量的,然后再做新的、增量的投貸聯動資產。市場化債轉股,商業銀行具有標的選擇權和真實股東權利,等同于給銀行發了一張股權投資牌照,對銀行為利好。商業銀行可以通過債轉股,擴大綜合化經營,增大權益類資產的配置。

(2)提升投行作用,強化直接和間接融資市場雙線作戰能力。債轉股的實施,帶動投貸聯動,將對金融市場 的將演進產生重大影響。隨著資本市場的發展,商業銀行業務占比將下降,公司和投資銀行業務將擴大。(來源:南^方^財^富^網)