為什么海天味業這些白馬股會如此強勁，除了剛性需求，現金流穩定，不容易成為黑天鵝之外，最關鍵是目前貨幣貶值的背景下，五年期國債收益率都跌破3%，對于白馬股的股息率能超過3%就是大機構配置的需求。

公募基金、養老基金、社保基金、保險資金等超大型機構不是博二級市場差價來的，他們尋找比國債收益率/風險率更穩妥的投資標的，在A股之中這樣的白馬股又稀少，這就造成白馬股就算跌也難大跌！

而績優股不代表白馬股，例如周期性的化工、鋼鐵、煤炭，它們業績也很好，但周期性強，為此這些股票反而是低景氣周期買入，高景氣周期賣出，俗稱高市盈率的時候，甚至虧損的時候買入，低市盈率的時候賣出，它們被大機構買入的邏輯就不是為了股息率，而是反周期配置！