?？低暎?02415）未來發(fā)展趨勢如何？2022年8月14日券商評級內容摘要如下：公司是目前全球科技巨頭中，通過主動架構變革來適應AloT 時代碎片化特性的公司，將率先享受智能化時代多場景下創(chuàng)新業(yè)務百花齊放的紅利，受疫情和逆全球化趨勢繼續(xù)加劇，對于覆蓋超過150 國和地區(qū)的海康威視造成一定的壓制，對應調整盈利預期，預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為185.25/213.47/258.44 億元，對應PE 分別為17X/15X/12X。

風險提示：疫情反復有可能導致全球經營風險和供應鏈風險；海外貿易風險；新產品市場進展不及預期；分拆上市不及預期。

2022 上半年，公司實現營業(yè)總收入372.58 億元，同比增長9.90%；實現歸母凈利潤57.59 億元，同比下降11.14%；實現扣非凈利潤56.46 億元，同比下降9.25%。

疫情反復映射至利潤短期承壓。22 年H1，受疫情反復和逆全球化趨勢加劇，公司通過對外爭取更好的滿足用戶需求，對內夯實管理工作聚焦能力成長，實現整體經營穩(wěn)健。分業(yè)務來看：1）PBG 首次出現營收同比下降，PBG 業(yè)務同比下降1.40%，EBG 業(yè)務同比增長2.58%，SMBG 增長3.97%；2）創(chuàng)新業(yè)務和海外業(yè)務構建業(yè)績增長主體，創(chuàng)新業(yè)務板塊上半年同比增長25.62%，海外主營業(yè)務收入增速達到18.89%，To C 業(yè)務如螢石、海康存儲的部分市場承壓；其他工業(yè)屬性較強的業(yè)務，增長動力較為強勁。

加大研發(fā)投入，把握AIoT 時代戰(zhàn)略機遇。公司持續(xù)加大研發(fā)力度，22 年H1，研發(fā)投入共計46.75 億元，同比增長20.56%，占上半年營收的12.55%，研發(fā)費用占比相較2021 年提升2.42pct。未來公司將持續(xù)擴大研發(fā)投入，致力于發(fā)展碎片化場景落地能力，加速創(chuàng)新業(yè)務孵化進度，不斷突破業(yè)務邊界，在AIoT 時代戰(zhàn)略機遇期，穩(wěn)固全球科技龍頭地位。

創(chuàng)新業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，分拆上市有序推動。22 年H1，創(chuàng)新業(yè)務整體收入70.08億元，同比增長25.62%，占公司營收比重進一步擴大，達到18.81%，其中機器人、熱成像、汽車電子業(yè)務維持超30%高增長。螢石網絡首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請獲上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會審核通過，機器人分拆上市預案獲得公司董事會審議通過，創(chuàng)新業(yè)務子公司分拆上市工作穩(wěn)步有序推動，公司孵化創(chuàng)新業(yè)務能力進一步得到印證。公司在智能家居以及機器人賽道的不斷深入布局，以及紅外熱成像、汽車電子等領域的孵化潛力，將助力公司長期可持續(xù)發(fā)展，推動公司業(yè)績新增長。