海康威視（002415）前景如何？2022年8月15日券商評級內容摘要如下：下調目標價至50.00 元，維持“買入”評級。下調22/23/24 收入預期至878/983/1100 億元（前值：969/1152/1366 億元），下調歸母凈利潤預期至161/181/206 億元（前值：203/239/280 億元）。下調目標價28.3%至50.00 元，基于29.4x 22E PE；看好海康多元發展的業務模式，有利于實現長期的穩定增長，維持“買入”評級。

風險提示：海外市場和疫情風險；部分智能化市場競爭激烈。

2Q22 回顧：PBG 業務推動放緩，EBG 業務需求疲軟受疫情反復和經濟增速放緩等因素的影響，1H22 海康境內業務僅實現收入255 億元，同比增長4.5%，其中：1）PBG：營收70 億元，同比下降1.4%（vs 過去三年同期平均增長：12.1%），項目推動放緩；2）EBG：營收68 億元，同比增長2.6%（vs 過去三年同期平均增長：21.1%），主要受部分地產項目停工和企業采購延期的影響。

隨著海外疫情的好轉，境外業務在拉美和亞太等新興市場則取得不錯進展；1H22 公司境外業務營收117 億元，同比增長23.7%，成為主要增長來源。

預計2H22：1）公司PBG 業務和EBG 業務或將略有恢復，分別實現4.0%和5.0%的收入增長；2）疫情沖擊和需求疲軟導致行業競爭加劇，公司毛利率或將持續走低（2H22E 毛利率：42.0%，環比下降1.1pp）；3）業績或將和2H21 持平（2H22E 歸母凈利潤：103 億元），總體弱復蘇。