天齊鋰業(yè)（002466）公司基本面好嗎？券商2022年7月22日評級內(nèi)容摘要如下：

債務(wù)壓力釋放，業(yè)績拐點來臨

2018 年末入股SQM，使公司債務(wù)壓力劇增。公司引入戰(zhàn)投后財務(wù)壓力釋放，后續(xù)港股上市募資，有望為公司提供償還剩余貸款的資金。當(dāng)前行業(yè)下游需求爆發(fā)景氣度較高，公司財務(wù)狀況改善，產(chǎn)品量價齊升下公司業(yè)績拐點已現(xiàn)。

向上垂直整合，高筑資源壁壘

鋰輝石礦端，公司掌控全球最優(yōu)鋰輝石礦格林布什，實現(xiàn)鋰精礦自給自足，為鋰鹽產(chǎn)能擴張?zhí)峁┗A(chǔ)，同時該礦的高品位資源和大規(guī)模開采保證公司的低成本優(yōu)勢。鹽湖端，公司參股全球最優(yōu)鹽湖阿塔卡瑪，鋰行業(yè)高景氣下，業(yè)績高速增長的SQM 有望為公司帶來較高投資收益，也補全了公司鹽湖資源版圖。另外，國內(nèi)資源儲備上，公司擁有雅江措拉鋰輝石礦和扎布耶鹽湖。

鋰礦/鋰鹽產(chǎn)能擴張，帶動公司業(yè)績增長

產(chǎn)業(yè)鏈高景氣下，公司積極擴張產(chǎn)能，業(yè)績有望隨之增長。鋰礦產(chǎn)能：現(xiàn)產(chǎn)能134 萬噸，TRP 項目計劃2022 年新增產(chǎn)能28 萬噸，隨著三期四期的投產(chǎn)，未來鋰精礦產(chǎn)能或超250 萬噸/年。鋰鹽產(chǎn)能：鋰鹽現(xiàn)產(chǎn)能4.48 萬噸，在建產(chǎn)能包括澳洲奎納納項目、四川遂寧安居電池級碳酸鋰項目以及重慶銅梁項目的擴建，中期鋰鹽產(chǎn)能有望超11 萬噸/年。

結(jié)合行業(yè)景氣度、公司產(chǎn)能釋放節(jié)奏等因素，我們預(yù)計公司2022-2024 年歸母凈利分別為136.01/163.57/175.16 億元，EPS 分別為9.21/11.07/11.86 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為13.34X/11.09X/10.36X。公司作為鋰行業(yè)龍頭企業(yè)，掌控全球優(yōu)質(zhì)資源，隨著財務(wù)風(fēng)險逐漸釋放以及產(chǎn)能有序投放，業(yè)績有望享受行業(yè)高速發(fā)展帶來的紅利，首次覆蓋給予“增持”評級。

風(fēng)險提示

產(chǎn)能投產(chǎn)投放不及預(yù)期風(fēng)險、債務(wù)償還不及預(yù)期風(fēng)險、鋰價中樞波動風(fēng)險、海外不確定性風(fēng)險。