FOF從本質(zhì)上來(lái)講就是分散投資的方式，通過(guò)多類的資產(chǎn)配置、不同策略的組合，試圖在不同風(fēng)險(xiǎn)情況下、各種市場(chǎng)情況下，能夠有持續(xù)穩(wěn)定的方式。

FOF分為幾大類，根據(jù)底層資產(chǎn)不同，股權(quán)類FOF代表是黑石基金；共同基金FOF代表是先鋒基金；對(duì)沖基金FOF代表是巴克萊，混合型FOF代表是貝萊德。去年整個(gè)FOF的收益率是3.9%，還不如銀行理財(cái)，很多人把FOF理解簡(jiǎn)單了，簡(jiǎn)單理解為買基金。

選基金的話，很多人認(rèn)為找?guī)讉€(gè)牛基就做好FOF了，如果這么簡(jiǎn)單的話，世界上賺錢就很容易了。我們把選股和基金做一個(gè)對(duì)比，選股是在3000家上市公司中選，而私募基金管理就兩萬(wàn)多家，數(shù)量級(jí)是完全不一樣的。

第二個(gè)，從數(shù)據(jù)的完整性來(lái)看，上市公司有季報(bào)、年報(bào)、第三方的強(qiáng)制披露；而私募基金幾乎是沒(méi)有的。公募基金有規(guī)模數(shù)據(jù)，私募基金只有凈值走勢(shì)，而且很難知道私募很多的真實(shí)數(shù)據(jù)。第三個(gè)，從研究員的數(shù)量來(lái)看，公募基金有好幾萬(wàn)高級(jí)的研究員；而私募基金的研究員連5000人都不到。

第二個(gè)問(wèn)題在于，作為FOF的母基金經(jīng)理，你的子基金就是你的士兵，是你的軍隊(duì)；而這個(gè)母基金經(jīng)理是一個(gè)帥的概念，什么時(shí)候用α策略、什么時(shí)候用β策略，到底用多少，是一個(gè)帥的概念。我們看到大量的做FOF的人，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)是渠道最多，銀行信托的比較多；還有自媒體記者，還有現(xiàn)在大量的產(chǎn)業(yè)性的，礦老板、煤老板都在干這個(gè)事，大多數(shù)都是沒(méi)有交易經(jīng)驗(yàn)的人，沒(méi)有交易經(jīng)驗(yàn)的人做FOF會(huì)有問(wèn)題。這就是一個(gè)土帥和明帥的區(qū)別，F(xiàn)OF是指揮千軍萬(wàn)馬的，底下有多少子基金，什么時(shí)候用什么、配什么、配多少，上面的帥是總司令；而我們看到太多的帥都沒(méi)有交易過(guò)，仗都沒(méi)有打過(guò)，他怎么帶領(lǐng)下面的兵？

第四個(gè)會(huì)犯的錯(cuò)誤叫資產(chǎn)同質(zhì)化，這個(gè)非常嚴(yán)重。這是一個(gè)非常好的基金，我們看到在牛市的時(shí)候沒(méi)有跑贏指數(shù)，這很正常，我跟他們的交易員做過(guò)交流，他們說(shuō)他們有一個(gè)選私募基金的指標(biāo)，比如說(shuō)成立五年以上，規(guī)模20億以上，可追溯業(yè)績(jī)?nèi)暌陨希Y(jié)果選出來(lái)全是朱雀、尚雅等大型的私募基金。換句話說(shuō)它底層資產(chǎn)全是股票，2013年量化對(duì)沖的大爆發(fā)，像海正這些優(yōu)質(zhì)的量化私募都沒(méi)有選中，因?yàn)樗环衔迥甑闹笜?biāo)。FOF的核心是通過(guò)多資產(chǎn)、多策略、多周期的配置，保證整個(gè)收益的持續(xù)穩(wěn)定性，這是FOF的核心。