央行發(fā)布定向降準(zhǔn)預(yù)告，一度引起了市場(chǎng)的狂歡，銀行股也適時(shí)上漲。許多市場(chǎng)分析認(rèn)為，持續(xù)一年的貨幣政策緊平衡將迎來轉(zhuǎn)向的預(yù)期，資金市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境將改善。

然而，本次定向降準(zhǔn)帶來的新增流動(dòng)性究竟有多少？市場(chǎng)的預(yù)期是否過于樂觀？后期貨幣政策是否真的會(huì)迎來轉(zhuǎn)向？這些問題需要進(jìn)行更為客觀和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觥?/p>

定向降準(zhǔn)到底將新增多少流動(dòng)性？

根據(jù)央行的公告，此次定向降準(zhǔn)繼續(xù)兩檔考核標(biāo)準(zhǔn)：

第一檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的，存款準(zhǔn)備金率可在基準(zhǔn)檔上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；

第二檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到10%的，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

央行進(jìn)一步指出：

“定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行”。

由此，大多數(shù)分析都認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)政策意味著第一檔全面降準(zhǔn)。

因?yàn)椋刂?017年8月，金融機(jī)構(gòu)存款總額為162萬億，其中約15萬億的非銀同業(yè)存款暫時(shí)免繳準(zhǔn)備金，剩余147萬億存款大體都能享受0.5%的定向降準(zhǔn)，釋放7000億左右的資金。另外，考慮到第二檔降準(zhǔn)還可釋放一部分基礎(chǔ)貨幣，多數(shù)分析認(rèn)為此次央行定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性將高達(dá)7000-10000億。

然而，真實(shí)的情況可能難以達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。