政金債招標需求偏弱，二級長端收益率回升
上周政金債招標稍有轉弱。從結果來看，10年期國開債認購倍數達到2.89倍，與前期相差不大，但3Y和7Y品種稍顯弱勢，其中3Y高于估值1bp，7Y高出估值2bp，且比二級高1bp。農發債的需求較前期有所轉弱，利率小幅上行，參與量下降，認購倍數稍顯弱勢，10Y品種全場倍數僅為2.5倍。口行債招標結果沒有太大變化，1Y品種的認購倍數較前期小幅回落到4.4倍。
國債、政金債長端收益率回升，國債、國開債期限利差均繼續走擴。受央行票據互換工具等信息的擾動，上周債市出現調整，國債、政金債長端收益率出現4-10bp幅度的回升，其中10年國開債收益率上行近9bp。另外，國債、國開債1Y收益率均出現3-4bp左右的上行。由于長端利率上行幅度較大，國債、國開債期限利差均有走擴，目前分別在76bp和98bp左右。
發行利率小幅上行。上周央行暫停公開市場操作，凈回籠7700億元，同時在寬信用預期之下，利率出現小幅上行。具體來看，短融AAA、AA+、AA\AA-品種分別較前期變動8、0、56bp至3.26%、4.33%、5.73%，中票AAA、AA+、AA\AA-分別變動7、20、57bp至3.82%、5.15%、5.92%。
信用債利差小幅收窄。盡管收益率跟隨利率債上行，但信用市場依舊保持較好走勢，利差小幅收窄。具體看，中票AAA\AA+\AA分別變動0、-3、-6bp至41、66、135bp，城投債AAA\AA+\AA分別變動0、0、0bp至46、62、96bp。