政金債和存單托管遷移，帶動機構間托管結構調整，境外機構繼續發力

以國開債為例，12月1Y——7Y國開債發行占比為42.4%，1月則大幅上升到61.16%，配置屬性的提升也使其持倉主體更加偏向于商業銀行。

總而言之，與17年四季度即使認可金融債配置價值也表示無錢可配不同的是，全國性商業銀行在18年1月份增持政策性金融債逾千億，并創下了2013年4月以來全國性商業銀行增持政金債的最大單月增量，對情緒已降至冰點的債券市場來說畢竟是件邊際改善的好事。這也是我們認為近期債市無懼美債上行壓力，有所回暖的重要原因。雖然其持續性尚待觀察，債市出現趨勢性反轉仍需等待更多信號驗證，負債端并不穩定的交易性賬戶建議繼續觀望；但考慮到17年11月以來國債籌碼逐步向大行回歸之后，調整空間就變得較為有限，我們建議負債端較為穩定的配置型機構可以考慮逐步增加對政策性金融債的配置力度，

安安靜靜等著下周去撿點便宜，等著年后的小紅包，今天依然沒開新倉，匪爺說看不懂的行情，就不做。不知道上證50為什么大跌，就沒開新倉。這個行情，感覺空倉還是很輕松的。

未知才最恐怖。開盤前大家的恐慌心里達到頂點，經過一陣瘋狂殺跌后，漸漸平復。 其實美股不僅和中國關聯不大，甚至美股的調整或者說走熊長遠看會利好中國。因為中國資產極具前景的吸引力，會引導美股退出資金流。 今天，主題是信心or恐慌。