金九銀十到來，消費(fèi)四季度能崛起嗎？

1、復(fù)盤與預(yù)測：四季度大眾消費(fèi)有望走強(qiáng)，但大概率不是唯一主線

復(fù)盤過去15年中的四季度行情，指出四季度“吃飯行情”領(lǐng)漲行業(yè)主要源于景氣度或政策預(yù)期，消費(fèi)的四季度行情往往不是四季度行情的唯一主線。當(dāng)前處于盈利筑頂期，同時(shí)經(jīng)濟(jì)回落壓力較大下貨幣和財(cái)政政策偏積極，景氣優(yōu)勢行業(yè)仍在高成長的新能源、周期等，但政策導(dǎo)向的大眾消費(fèi)有望走強(qiáng)，整體的大消費(fèi)板塊難成主線。

2.投資方向：仍可關(guān)注服務(wù)性、專業(yè)零售相關(guān)板塊

平安證券指出，大眾消費(fèi)的政策導(dǎo)向和盈利估值性價(jià)比優(yōu)勢將催化消費(fèi)的短期結(jié)構(gòu)性行情。未來在出口回落、投資拉動(dòng)有限下，大眾消費(fèi)（旅游、酒店、餐飲、體育等）或?qū)⒊蔀橥械捉?jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向的重點(diǎn)，同時(shí)教育“雙減”政策釋放家庭親子時(shí)間，改變家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)，短期有望推動(dòng)需求轉(zhuǎn)移到對(duì)該類大眾消費(fèi)需求上來。

業(yè)績上看，中信證券對(duì)消費(fèi)主要行業(yè)（不含汽車、家電）A股公司近三年上半年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速進(jìn)行對(duì)此，總體來看仍然疲弱未能恢復(fù)至疫情前但環(huán)比上季度邊際改善明顯的主要集中于服務(wù)性板塊，包括酒店、餐飲、旅游及休閑等；而呈現(xiàn)相對(duì)明顯上行趨勢的包括專業(yè)零售（受金銀珠寶帶動(dòng)）等。