近段時間，多家上市公司宣布終止重組。對于重組折戟的原因，雖然每家公司公告中的表述各不相同，但總的來看，無外乎兩大類，一是“交易雙方在關鍵條款上未達成一致”，二是“受市場環境影響”。

然而，透過表象看本質，透過公告條分縷析可發現，一些上市公司產業定位不明確、發展戰略不科學、專業能力不強等，是重組失敗的根本原因。

比如，有的企業急于求成，貪大求快，卻又缺乏專業意識和專業能力，對于重組標的估值存在較大認知偏差，對于標的資產面臨政策風險認識不清晰等，導致最終交易失敗。

有的企業盲目跨界重組，卻由于重組標的與自身主營業務相距甚遠，甚至完全不相關，對標的公司所處行業不甚了解，對標的盈利前景抱有不符合實際的期待，導致交易雙方就交易作價、業績承諾等問題難以達成一致意見，最后只能不了了之。

還有的企業疑似出現“忽悠式重組”，從披露重組計劃到宣布終止重組，前后僅相距一周時間，企業股票卻在短短幾天內猶如坐過山車，接連出現漲停、跌停行情，引發不少投資者質疑其中存在貓膩。

并購重組是上市公司做大做強的重要手段，也是企業轉型升級的有效途徑。近年來，我國通過健全制度、加強監管、降低成本等系列措施，鼓勵有意愿、有能力的企業積極擇優擇賢、開疆拓土。從實踐看，一些上市公司通過并購重組突破了發展瓶頸，獲得了成長空間，增強了市場競爭力。

過往的經驗告訴我們，成功的并購重組，并非為了并購而并購、為了重組去重組，也不是一味貪大求快，重數量輕質量、重規模輕效益，而應該是建立在清晰的產業定位、明確的發展方向、通盤的發展布局上，并通過契合交易雙方需求、優化資源配置，從而實現互利共贏、協調發展。

尤其是對于遭遇增長困境、謀求轉型升級的傳統企業來說，更要從自身資源稟賦出發，立足已有優勢謀篇布局、做優做強。如果完全拋棄主業，貿然“砸錢”進入一個陌生的、不相關的行業，就很容易陷入“傳統+傳統”“落后+落后”的并購重組困境，給企業帶來的將不是“1+1＞2”的協同效應，更可能是愈發沉重的負擔和風險，這也是一些企業完成并購重組后，卻出現業績承諾不達標、商譽減值、盈利能力減弱等后遺癥的原因。

至于“忽悠式重組”、虛假重組，更是不可取，不僅有損公司信譽，侵害投資者利益，更有可能觸犯國家法律法規，面臨處罰。

當然，上市公司發現重組中的問題，及時止損，主動終止交易，未必完全是件壞事。企業若能以此為戒，吸取教訓、練好內功，待條件成熟時重新出發，一舉獲得成功也未可知。相信隨著相關體制機制不斷完善、市場約束力不斷增強、上市公司經驗不斷積累，今后有關公司能夠通過高質量并購，實現資源優化、業績增長和價值創造。