天齊鋰業（002466）未來發展趨勢如何？2022年6月30日券商研報內容摘要如下：全球鋰業龍頭，產能優勢巨大。公司主營鋰精礦及鋰化工產品的生產、加工和銷售，業務運營呈現全球化布局。公司是全球最大的鋰礦生產商，是世界第四、亞洲第二的鋰化合物制造商，龍頭地位顯著。鋰礦方面，公司2020 年開采鋰產量（按控制權劃分）占總開采產量16%；鋰化合物方面，公司是全球第四大生產商，2020 年市場份額為8%。業績方面，2022 年Q1 公司實現歸母凈利潤33.28 億元，同比增長1443%。

清潔能源高速發展，鋰行業高景氣。供給方面，鋰資源供給量或將持續提升，但增量有限。澳洲鋰資源量豐富，但疫情或影響項目投產進度。南美鹵水鋰資源儲量占比超80%，但鹽湖開發周期較長，爬坡緩慢。

我國有多個在建鋰礦與鹵水項目，開采加速。據Bacanora 數據，2021-2023全球鋰資源產量LCE 預計為44.1/50.0/67.9 萬噸。需求方面，隨著新能源車及儲能領域等清潔能源高速發展，鋰需求量被持續拉動。根據伍德麥肯茲預計，2021-2023 全球鋰資源需求LCE 預計為52.0/65.8/79.7 萬噸。

公司資源優勢顯著，產能將持續提升。目前公司憑借Greenbushes實現鋰原料100%自給自足。Greenbushes 鋰礦方面，2020 年Greenbushes礦場產量占全球總產量32%，是全球生產規模和儲量規模最大的硬巖鋰礦，且是全球成本最低的鋰輝石生產商之一，2020 年噸精礦生產成本為250 美元/噸精礦，遠低于行業平均。Atacama 鹽湖方面，2018 年公司參股SQM，可戰略性接觸Atacama 鹽湖，Atacama 鹵水鋰資源及儲量居世界第一且生產成本較低。公司產能方面，Greenbushes 鋰精礦產能將由目前的162 萬噸/年提升到2025 年的214 萬噸/年；公司目前鋰化合物產能為4.48 萬噸，規劃未來將達到11 萬噸/年，產能持續提升有望增厚業績。

另外SQM 擴產規劃提速，公司投資收益有望提高。

伴隨公司產能逐步釋放， 行業景氣度持續高位。預期2022/2023/2024 年公司歸母凈利潤分別為135.40/159.14/168.74 億元，對應的EPS 分別為9.17/10.77/11.42 元。以2022 年6 月29 日收盤價122.8元為基準，對應PE 分別13.40/11.40/10.75 倍。結合行業景氣度，看好公司發展。

風險提示：鋰電池需求增長不及預期、環保及安全生產風險、地緣及貿易風險。